人物档案 麦龙排行榜第一的A2O Light背后的七十四岁……李秀满在被束缚的3年间做了什么

李秀满创作的女团A2O Light的出道曲《霓虹》于21日上午仍在麦龙100强榜单首位。音源于13日晚发布后29小时内首次登顶，从15日起连续保持第一名。20日在音乐节目《The Show》获得首次一位。YouTube官方音乐视频已超过1900万次播放。舞台上站着平均年龄十五岁的九名成员，舞台后面站着七十四岁的他。

这篇报道讲述的是舞台后面那个人的故事。3年前离开SM Entertainment的李秀满回归的日期由一份合同的条款决定。他回归时手中所握的东西由他这3年如何度过决定。

离开前：最高营收的6%

李秀满在2010年从SM注册董事的职位上退职。之后通过个人企业Like Planning继续获得制作报酬。根据合同，他最高获得营收的6%，2021年一年获得了240亿韩元。这是一种虽然在公司外却处于公司资金流中心的结构。

2022年行动主义基金Align Partners针对这一结构提出质疑。每年向最大股东个人公司支付数百亿韩元是否恰当的问题。在股东大会上由Align推荐的审计员被任命，该年年底Like Planning制作合同终止。2023年2月3日，SM经营层宣布代表"李秀满一人体制终结"的SM 3.0，四天后向Kakao出售新股。创始人正从以自己名字命名的公司中被挤出。

合同条款：3年，国内

就在此时海比出现了。2023年2月9日，海比决定以每股12万韩元购买李秀满的SM股票14.8%，总计422.8亿韩元。这比前一天的收盘价高21.8%。公告中记载的合同有三项：股票买卖、以相同价格回购剩余3.65%股票的看跌期权、将该年股东大会议决权委托给海比的承诺。此外，还有海比在新闻稿中公布但公告中没有的一项条款：《李秀满在今后3年内只能在海外而不能在国内从事制作业务。》

这就是竞业禁止。这一原理即便在转让街边店铺时也适用。《商法》规定，转让营业的人即使没有特殊承诺也要10年内不能在特定地区从事同样业务，如果承诺则要20年。这是因为购买方支付的价格中包含了"原所有人不会在隔壁重新开店"的承诺，除了招牌和设备。李秀满的情况不是转让营业而是出售股票，所以这项规定不会自动适用。因此在合同中单独写入。期限是3年，范围是国内。

对海比来说，这一条款有两种用途。一是在市场上划清李秀满回归SM的界限。因为Align和SM经营层的攻击矛头指向的正是李秀满。海比在2月16日的立场表明中强调《3年期满并不意味着复归SM》。另一个是保护所购股票的价值。这是降低他离职后立即开办竞争对手的风险的措施。

3年间：从三扇门走出

但这项条款中也有可以逃脱的门。以韩国为主要市场之外的海外制作是允许的。当时报道显示，一次性活动或国际活动在国内也可以以企划者的身份参与。海外制作的专辑，如果本人不参与国内发行，也可以引入国内。

李秀满从那些门走了出去。2023年3月在首尔创立个人企业Blooming Grace。登记目的中没有娱乐，李秀满以150亿韩元购买了清潭洞大厦。2024年在新加坡创立A2O Entertainment，同年12月推出5人女团A2O May出道。在中国音乐排行榜上发行，也登上了美国广播排行榜。2025年在首尔清潭洞设立韩国法人，经业竞止期满的今年2月末后，从3月开始每周日进行选秀。10月12日在高阳Kintex一举推出了9名女团成员和15名男团成员。

这不是竞业禁止期满和出道之间仅八个月的准备。而是在3年间在海外预先准备了下一个舞台。

结算：失去的和获得的

李秀满失去的是以自己名字命名的公司和营收最高6%的合同。获得的是现金和在海外准备下一个舞台的3年。

先看现金。股票价值422.8亿韩元，加上次年看跌期权中按12万韩元转让剩余股票的104.3亿韩元，合计527.1亿韩元。2024年2月28日发布追加取得公告时的SM收盘价为7万9,500韩元。海比必须以比该市价高约51%的价格购买，差额仅为35.2亿韩元。Kakao以每股15万韩元进行公开收购时李秀满没有参与。次年他行使了看跌期权，将剩余股份转给了海比。

同样的3年，另外两家公司度过方式不同。海比在SM股票上投入555.1亿韩元，后来以560.5亿韩元转售。仅比较股票交易金额的差额为5.4亿韩元。Kakao和Kakao Entertainment通过公开收购购买了833万余股，金额为1万2,500亿韩元。这些股份按21日收盘价8万5,900韩元计算，比购入价低约534.2亿韩元。Kakao创始人Kim Beom-su因涉嫌操纵股价以阻挠海比的公开收购而被起诉，去年10月一审被判无罪。二审判决预计在11月20日进行。

海比的5.4亿韩元不是反映了分红·税金·交易费用·借款利息的净利润。SM艺人入驻Weverse等业务合作也仍然存在。但仅从股票交易来看，没有获得大幅利润，封锁李秀满国内活动的时间是3年。Kakao方获得了SM，但21日的收盘价既未达到海比购买时的12万韩元，也未达到Kakao呼价的15万韩元。

遗留的问题

Kintex出道秀是他在2024年5月国际著作权组织大会主旨演讲后再次站上国内官方舞台的场合。第一首歌火了不代表下一首歌也会火，A2O的去向不由合同而由市场决定。

但有一点是明确的。竞业禁止可以将一个人的国内活动束缚3年，但无法束缚那个人在海外准备什么。在海比和Kakao进行的《SM之战》中，李秀满既拿到了现金，也获得了下一个舞台。